Lecciones de los ciclos bajistas de la Reserva Federal en el siglo XXI

La historia reciente de ciclos bajistas de la Reserva Federal (Fed) ofrece lecciones valiosas para los inversores. En el último ciclo de recortes de tipos, el mercado no ajustó sus expectativas a la realidad y los inversores esperaban varias veces que los informes fueran menos agresivos de lo que realmente fueron. Los analistas advierten que la Reserva Federal está “detrás de la curva”, sugiriendo que sus ajustes pueden ser más profundos de lo esperado.

Desde 1990, los mercados no han previsto una caída de las tasas de interés. Desde entonces, los inversores han subestimado las caídas del mercado de bonos durante seis ciclos. Históricamente, las expectativas han sido mucho más bajas que las reducciones reales, como fue el caso en 1990, 2000, 2007 y 2019. No fue hasta 1995 y 1998 que los mercados predijeron correctamente las reducciones.

Los errores en las expectativas del mercado son comunes, como lo ha demostrado este año. A principios de año, los inversores predijeron aumentos agresivos de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal y el BCE, pero cuando aparecieron signos de debilitamiento de la economía estadounidense, estas proyecciones fueron revisadas.

Aunque se esperan aumentos de las tasas de interés en las próximas reuniones, los analistas sugieren que la Reserva Federal podría recortar las tasas más rápido de lo que espera el mercado, especialmente si la situación en el mercado laboral continúa deteriorándose. El riesgo de recesión ha aumentado, lo que puede llevar a la Reserva Federal a endurecer la política monetaria de manera más agresiva.

En un entorno así, los bonos podrían ofrecer mejores rendimientos que las acciones porque las tasas de interés reales son altas y es probable que sigan aumentando. Sin embargo, algunos analistas advierten que los mercados pueden ser demasiado optimistas sobre la recuperación económica.

En definitiva, lo más importante para los inversores es anticiparse a las sorpresas y posicionarse para aprovechar las discrepancias entre las expectativas del mercado y la realidad económica.